電氣設備行業：把握結構性機會 關注事件性影響
　今年一季度電氣設備板塊整體走勢疲軟，低于大盤和多數其他行業漲幅。導致這種現象有以下兩個原因：1、電氣設備行業屬于弱周期行業。2、一季度是電氣設備行業的傳統淡季。

電源投資總體放緩，細分領域各有千秋。未來水電的大發展和核電的重啟必將給該領域的龍頭企業帶來發展機遇。其中水電建設在多重利好的刺激下，1-2月投資大幅提升，全年投資有望超預期，水電設備和工程企業將在今年迎來業績拐點。核電投資去年增速較低，但是在核電項目審批重啟后，預計相關的投資將加快。同時未來AP1000、EPR 等**性更高的三代核電技術將是我國核電的主要發展方向。

2012年電網投資額預計增速較低，電網行業已經告別總量性機會，轉向結構性機會。對于一次設備企業來說，國家電網公司近年來一直致力于解決電網建設“兩頭薄弱”的格局，即著力加強配電網和特高壓建設。我們認為中低壓配電景氣度將繼續持續，但特高壓建設進度仍需觀望。對于二次設備企業來說，我們認為整體上業績確定性更高，相關龍頭企業業績增速仍可高于行業平均增速。涉及的領域主要是變電自動化和配網自動化。智能變電站建設剛剛起步，未來空間巨大。配網自動化在2012年將大力推進。

盡管投資增速放緩，但2012年電氣設備板塊或迎來毛利率的反彈，利好于行業。主要有以下兩個原因：1、招標方式改變，提升產品價格。2、原材料價格下跌，緩解成本壓力。